W piosence Swift nakreśla paralele między swoim życiem a losem Taylor jako dwóch sławnych kobiet, będących obiektem intensywnych plotek medialnych z powodu burzliwego życia uczuciowego. Wyraża niepokój i zwątpienie co do własnego statusu („Często wcale nie jest tak bajecznie, być mną”; „Jesteś gorący tylko tak długo, jak twój ostatni hit”). Choć zawsze była „numerem jeden”, była przekonana, że większość mężczyzn nie poradzi sobie z jej ogromnym sukcesem, dopóki nie znalazła tego jedynego. Pod koniec utworu wyraża nadzieję, że ten romans przetrwa na zawsze, ale dochodzi do wniosku, że nawet jeśli tak się nie stanie, ona i tak pozostanie bogatą i pełną blasku kobietą.
Teledysk Teledysk do „Elizabeth Taylor” został udostępniony w serwisach Apple Music i Spotify Premium 31 marca 2026 roku, co zbiegło się z końcem Miesiąca Historii Kobiet, a dwa dni później trafił na YouTube. Wideo zawiera fragmenty filmów z udziałem Taylor oraz archiwalne kroniki filmowe dokumentujące jej publiczne wystąpienia i interakcje z paparazzi. Materiał jest przeplatany zbliżeniami na fiołkowe oczy aktorki oraz jej diamentową biżuterię.