Rizikový kapitál v České republice označuje činnost investorů ze sektoru soukromého kapitálu, kteří financují firmy v raných fázích rozvoje výměnou za podíl na jejich základním kapitálu. Počátky trhu sahají do počátku 90. let 20. století, kdy zahraniční fondy začaly v zemi působit po přechodu k tržní ekonomice po Sametové revoluci. Od poloviny 10. let 21. století se objem investic zvyšoval, a to zejména v důsledku programů Evropského investičního fondu a rozšiřování domácí investorské základny. V roce 2023 české startupy získaly rizikový kapitál v hodnotě 173,1 milionu eur, čímž se země umístila na čtvrtém místě ve střední a východní Evropě podle výše přijatého kapitálu. Jako podíl hrubého domácího produktu dosahovaly investice do rizikového kapitálu v České republice přibližně 0,07 %, oproti evropskému průměru 0,17 %.

Historie Počáteční fáze (90. léta) Odvětví rizikového kapitálu v České republice se začalo formovat v rámci politické a ekonomické transformace, která následovala po Sametové revoluci v roce 1989. Se zahájením privatizace státních podniků začal do země pronikat zahraniční kapitál.

Investice formou soukromého a rizikového kapitálu se v České republice realizují od roku 1990. V témže období procházel západoevropský a americký trh rizikového kapitálu recesí způsobenou vlnou bankrotů po kolapsu pákových odkupů v 80. letech. Oživení přišlo v roce 1993 a americké penzijní a investiční fondy začaly část svých portfolií směřovat na evropské trhy včetně střední a východní Evropy. Souběžně se otevíraly nové evropské burzy pro menší společnosti.

První český fond soukromého kapitálu byl v roce 1995 založen Michalem Noskem. V září 1997 působilo v zemi sedm fondů rizikového kapitálu, z nichž přibližně pět aktivně investovalo; celkový roční objem investic byl odhadován na několik set milionů korun. Fond rizikového kapitálu, s.r.o. dosahoval průměrných ročních výnosů přibližně 50 % do roku 2000. Nosek v rozhovoru z roku 1997 uvedl, že trh narážel na strukturální omezení — malý domácí trh, přímou konkurenci ze strany zahraničních přímých investic a absenci institucionální investorské základny.

Česká asociace private equity a venture kapitálu (CVCA) jako profesní sdružení zastupující PE/VC fondy působící v zemi byla založena v roce 1997 a stala se členem Invest Europe, celoevropského profesního sdružení.

Rozvoj (2000–2015) V roce 2003 působilo v České republice přibližně dvacet fondů rizikového kapitálu, přičemž objem transakcí zůstával nízký — řádově desítky obchodů ročně v hodnotě od desítek do stovek milionů korun. Členové CVCA uskutečnili od roku 1990 do roku 2009 více než 100 investic v celkové hodnotě 2,4 miliardy eur; největší podíl investovaných prostředků směřoval do sektoru IT, telekomunikací a internetu.

Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) ukončila v roce 2007 své přímé investiční aktivity v České republice.

V roce 2009 byl založen fond Credo Ventures Ondřejem Bartošem, zaměřený na technologické společnosti v raných fázích ve střední a východní Evropě.

V letech 2012–2015 objem transakcí rizikového kapitálu klesl na nejnižší úroveň od konce 90. let. V prosinci 2011 ministerstvo průmyslu a obchodu oznámilo dva programy zaměřené na podporu trhu. Seed Fund (formálně Český rozvojový, uzavřený investiční fond), podpořený 660 miliony korun ze strukturálních fondů EU, byl strukturován jako koinvestiční nástroj — soukromí investoři museli přispět alespoň 30 % každého projektu. Doplňková iniciativa CzechEkoSystem, provozovaná agenturou CzechInvest s rozpočtem 206 milionů korun, měla za úkol vyhledávat perspektivní společnosti a podporovat podnikatelský ekosystém.

Mezi strukturální překážky rozvoje odvětví patřilo legislativní omezení účasti penzijních fondů a pojišťoven na investování formou PE/VC, minimální investiční ticket fondů přesahující jeden milion eur, který vylučoval financování raných fází, a nedostatečně rozvinutá síť business angels. Fondy zároveň narážely na legislativní bariéry bránící zakládání PE/VC fondů na území České republiky, takže mnohé z nich sídlily v zahraničí a fungovaly podle jiného právního řádu.

Růst a zrání (2016–současnost) V lednu 2017 EIF ve spolupráci s českými orgány spustil Czech ESIF Fund of Funds — nástroj v hodnotě 50 milionů eur zaměřený na kapitálové investice do společností v raných fázích. V rámci všech svých nástrojů EIF dosud závazně přidělil přibližně 300 milionů eur do 15 českých kapitálových fondů.

EBRD se v roce 2021 po čtrnáctileté absenci do země vrátila. Celkový objem investic rizikového kapitálu dosáhl v roce 2022 rekordních 120 milionů eur a české startupy dosáhly v tomto a předchozím roce statusu prvních dvou jednorožců.

V březnu 2023 EIF a Ministerstvo průmyslu a obchodu spustily RRF Czech Republic Fund of Funds — iniciativu v hodnotě 55 milionů eur financovanou z Nástroje pro oživení a odolnost EU — zaměřenou na tři specializované fondy: pre-seedový koinvestiční nástroj, fintech fond zaměřený na technologie distribuované účetní knihy a fond pro přenos technologií ke komercializaci výsledků výzkumu umělé inteligence z českých univerzit. České startupy v roce 2023 získaly 173,1 milionu eur — čtvrtá nejvyšší hodnota ve střední a východní Evropě — přičemž celkový objem soukromého a rizikového kapitálu ve střední a východní Evropě dosáhl v roce 2024 hodnoty 2,83 miliardy eur.

Jednorožci českého původu V letech 2021–2023 dosáhly tři české technologické společnosti valuace přesahující miliardu dolarů (jednorožec).

Rohlik Group, online platforma pro rozvoz potravin, jejímž zakladatelem je Tomáš Čupr, uzavřela v červenci 2021 kolo Series C ve výši 100 milionů eur vedené Index Ventures.

Productboard, pražská softwarová společnost pro product management, uzavřela v dubnu 2021 kolo Series C v hodnotě 72 milionů dolarů vedené Tiger Global Management za účasti Index Ventures, Kleiner Perkins, Sequoia Capital a Bessemer Venture Partners. Valuace přesahující miliardu dolarů bylo dosaženo v roce 2022.

Pražská společnost Mews, platforma pro hotelový management, uzavřela na počátku roku 2023 kolo v hodnotě 220 milionů dolarů, jehož se zúčastnili Goldman Sachs a Kinnevik.

Hlavní investoři Domácí fondy Credo Ventures byl v roce 2009 Ondřejem Bartošem a Janem Habermannem v Praze a Krakově, zaměřuje se na pre-seedové a seedové investice do technologických společností ve střední a východní Evropě s šeky 1–5 milionů dolarů. V březnu 2026 firma uzavřela první closing pátého fondu Credo Stage 5 ve výši 88 milionů dolarů. Portfolio napříč pěti fondy zahrnuje přes 100 společností včetně UiPath a ElevenLabs, do obou fondů vstoupila firma v pre-seedové fázi.

KAYA VC byl v roce 2010 v Praze pod názvem Enern původně zaměřen na obnovitelné zdroje energie, poté reorientoval svou strategii na technologické startupy v raných fázích ve střední a východní Evropě. V červnu 2025 fond uzavřel první closing pátého fondu ve výši 70 milionů eur; mezi investice patří Rohlik Group, Booksy, DocPlanner a Better Stack.

Presto Ventures byl v roce 2016 Přemyslem Rubešem v Praze jako fond zaměřený na B2B technologické startupy. V červnu 2024 Presto Ventures ve spolupráci s průmyslovou skupinou Czechoslovak Group (CSG) Michala Strnada spustil fond Presto Tech Horizons s cílovou velikostí 150 milionů eur, zaměřený na technologie dvojího užití, obranu a bezpečnostní technologie ze zemí NATO a jejich spojenců. Portfolio Presto Ventures zahrnuje Keboola, IP Fabric a CloudTalk.

Rockaway Capital, vedený Jakubem Havrlantem, investuje do společností v sektorech e-commerce, cestovního ruchu, médií a finančních služeb napříč střední a východní Evropou; fond Rockaway Ventures z roku 2022 cílil na 100 milionů eur.

Miton investuje výhradně vlastní kapitál bez externích investorů do e-commerce, umělé inteligence a digitálních spotřebitelských společností; portfolio zahrnuje Rohlik Group a Rossum.

JIC Ventures je brněnský fond zaměřený na pre-seedové a seedové investice do technologických startupů ze střední a východní Evropy. V dubnu 2026 zahájil činnost fond o objemu 400 milionů korun, tvořený převážně soukromým kapitálem za účasti Jihomoravského kraje. Portfolio JIC Ventures zahrnuje FaceUp, GINA Software, NenoVision a Localazy.

Mezi dalšími aktivními fondy k roku 2024 jsou J&T Ventures, Orbit Capital, Purple Ventures, Impulse Ventures, Lighthouse Ventures, Reflex Capital, Inven Capital a Tilia Impact Ventures.

Mezinárodní účast Do českých investičních kol se zapojili zahraniční investoři. Index Ventures vedl kolo Rohlik Group ve výši 100 milionů eur v červenci 2021. Tiger Global Management vedl Series C Productboardu ve výši 72 milionů dolarů téhož roku. Goldman Sachs a Kinnevik se zúčastnili kola Mews ve výši 220 milionů dolarů v roce 2023.

Ekosystém Profesní sdružení Česká asociace private equity a venture kapitálu (CVCA) zastupuje PE/VC fondy působící v České republice jako řádné členy, spolu s přidruženými členy z právních, poradenských, bankovních a pojišťovacích firem. Je členem Invest Europe. CVCA každoročně spolu s Deloitte vydává výroční zprávu o trhu a ve spolupráci se slovenskou SLOVCA uděluje ceny za PE/VC transakce a fund manažery na českém a slovenském trhu.

Institucionální podpora EU Evropský investiční fond (EIF) prostřednictvím programů vázaných na strukturální a obnovovací fondy EU závazně přidělil přibližně 300 milionů eur do 15 českých kapitálových fondů. Czech ESIF Fund of Funds z roku 2017 (50 mil. eur) a RRF Czech Republic Fund of Funds z roku 2023 (55 mil. eur) jsou dva hlavní nástroje tohoto angažmá.

Geografická centra Praha a Brno jsou hlavními centry českého startupového ekosystému. Mezi vysokými školami s vazbou na odvětví jsou České vysoké učení technické v Praze, Univerzita Karlova a Masarykova univerzita.

Výzvy a výhled Při přibližně 0,07 % HDP jsou české investice do rizikového kapitálu pod evropským průměrem 0,17 %. Opakovaně uváděnými strukturálními omezeními jsou malý domácí trh, mělký fond institucionálních investorů a tendence startupů přesunovat právní sídlo do zahraničí při škálování.

Související články Ekonomika České republiky

Reference

Externí odkazy Česká asociace private equity a venture kapitálu (CVCA) Evropský investiční fond v České republice CzechStartups - přehled rizikového kapitálu

Kategorie:Ekonomika Česka