thumb|400px|right| A política de dólar forte é uma política econômica dos Estados Unidos baseada na premissa de que uma taxa de câmbio "forte" para o Dólar dos Estados Unidos (o que significa que são necessários menos dólares para comprar a mesma quantidade de outra moeda) é do interesse dos Estados Unidos. Em 1971, o então Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, John Connally, observou de forma célebre que o dólar americano era "nossa moeda, mas o seu problema", referindo-se a como o dólar era gerido primordialmente para os interesses dos EUA, apesar de ser a moeda principal usada no comércio e nas finanças globais. Reconhece-se que um dólar forte traz muitos benefícios, mas também possíveis desvantagens. Domesticamente, a política mantém a inflação baixa, incentiva o investimento estrangeiro e mantém o papel da moeda no sistema financeiro global. Globalmente, acredita-se que um dólar forte seja prejudicial para o resto do mundo. Nos mercados financeiros, a força da moeda é medida pelo "Índice DXY" (às vezes chamado de índice USDX).

Contexto O que significa dólar 'forte' vs. 'fraco' Um dólar mais forte beneficia os importadores dos EUA, pois as importações tornam-se relativamente mais baratas. Também beneficia os exportadores estrangeiros, que exportam produtos precificados em dólares. Notavelmente, um dólar forte prejudica os exportadores dos EUA, tornando a exportação menos lucrativa. Um dólar mais forte também prejudica importadores estrangeiros, pois o custo das importações sobe. Quando o dólar enfraquece, ocorre o oposto.

+ Dólar Forte Vantagens Desvantagens Consumidor vê preços mais baixos em produtos/serviços estrangeiros Empresas dos EUA acham mais difícil competir em mercados estrangeiros Preços mais baixos ajudam a manter a inflação baixa Empresas dos EUA devem competir com produtos estrangeiros mais baratos Consumidores dos EUA beneficiam-se ao viajar para o exterior Turistas estrangeiros acham mais caro visitar os EUA Investidores dos EUA podem comprar ações/títulos estrangeiros a preços menores Mais difícil para investidores estrangeiros fornecerem capital aos EUA em tempos de muitos empréstimos

+ Dólar Fraco Vantagens Desvantagens Empresas dos EUA acham mais fácil vender bens em mercados estrangeiros Consumidores enfrentam preços mais altos em produtos/serviços estrangeiros Empresas dos EUA sofrem menos pressão competitiva para baixar preços Preços mais altos contribuem para um custo de vida mais elevado Mais turistas estrangeiros podem arcar com visitas aos EUA Consumidores dos EUA acham mais caro viajar para o exterior Mercados de capitais dos EUA tornam-se mais atraentes para investidores estrangeiros É mais difícil para empresas e investidores dos EUA expandirem para mercados estrangeiros

Status quo

O uso global do dólar resulta da ordem econômica pós-Segunda Guerra Mundial, onde os Estados Unidos saíram do conflito relativamente ilesos, ao contrário de outras nações desenvolvidas na época. O sistema do dólar, como estruturado hoje, origina-se do Choque de Nixon, quando o antigo sistema de Bretton Woods terminou. A confiança global no dólar deriva do fato de os Estados Unidos serem a maior economia do mundo e possuírem os mercados financeiros mais estáveis e líquidos. A demanda global resulta do fato de a maior parte do comércio global ser precificada em dólares. Além disso, o dólar desempenha um papel central nos mercados financeiros globais, onde há muitos tomadores de empréstimos em dólares. Como "produtor" global de dólares, os Estados Unidos fornecem liquidez ao resto do mundo na forma de ativos financeiros que os estrangeiros compram, trazendo dinheiro para os mercados financeiros americanos. Isso é benéfico para a economia dos EUA, pois permite que o país tome empréstimos a taxas mais favoráveis que o restante do mundo.

Arma cambial O termo "arma cambial" foi introduzido pelo professor Randall Henning para descrever a ameaça de manipular a taxa de câmbio da moeda de um país forte em relação à de um país fraco, a fim de extrair ajustes de política de seus governos e bancos centrais. A política do dólar forte surgiu em resposta ao uso da arma cambial.

História

1971–1973 Apesar do Acordo de Bretton Woods, as autoridades dos EUA suspenderam a conversibilidade em ouro e impuseram uma sobretaxa de 10% nas importações em agosto de 1971. Isso levou ao Acordo Smithsonian, um pacto temporário entre as dez principais nações desenvolvidas (G-10). O acordo fixou o iene japonês, o marco alemão, a libra esterlina e o franco francês em níveis abaixo da paridade de Bretton Woods. Estes provaram-se insustentáveis. Mais tarde em 1971, os EUA deixaram o dólar flutuar permanentemente; uma segunda desvalorização e a flutuação das principais moedas europeias ocorreram em fevereiro de 1973. Quando o valor do dólar caiu, os EUA pouco fizeram para conter a queda; esse declínio incentivou as autoridades europeias e japonesas a adotarem políticas expansionistas.

1977–1978 Em 1977, o governo Carter iniciou a "teoria da locomotiva", que postula que as grandes economias puxam as menores. A teoria pedia concessões de países menores para beneficiar os EUA pelo alto preço que o país pagou por sua benevolência após a recessão de 1973-75. A iniciativa encontrou resistência alemã e japonesa. Em resposta, as autoridades dos EUA deixaram transparecer que permitiriam a depreciação do dólar contra as moedas dos países dissidentes na ausência de estímulos macroeconômicos. Finalmente, o primeiro-ministro japonês Takeo Fukuda concordou com o pedido em 1977. Um ano depois, na cúpula de Bonn em julho de 1978, o chanceler alemão Helmut Schmidt concordou com uma política fiscal expansionista como parte de concessões mútuas.

1980–1985 Houve uma valorização de 26% do dólar entre 1980 e 1984 devido à política monetária apertada de Paul Volcker e à política fiscal expansionista de Ronald Reagan. Isso elevou as taxas de juros de longo prazo, atraindo capital e valorizando o dólar. O governo Reagan teve uma política explícita de "negligência benigna" em relação ao mercado de câmbio. Parceiros comerciais pediram intervenção para conter a alta, mas o Secretário do Tesouro Donald Regan rejeitou, argumentando que um dólar forte era um voto de confiança na economia dos EUA. Em 1982, na Cúpula de Versalhes, os EUA aceitaram um estudo sobre a eficácia de intervenções cambiais (o "Relatório Jurgenson"), cujas conclusões não apoiaram os países que pediam intervenção. Em 1985, ocorreu o Acordo de Plaza, visando desvalorizar o dólar para equilibrar o comércio.

Início da política atual Em 1995, em resposta ao dólar enfraquecido, os ministros do G-7 pediram uma valorização ordenada da moeda. Substituindo Lloyd Bentsen, Robert Rubin respondeu à depreciação afirmando: "Um dólar forte é do nosso interesse nacional." Assim, Rubin redefiniu a política, enfatizando que ela "não seria usada como ferramenta de comércio". Essencialmente, a política servia para assegurar aos investidores que Washington não interviria para desvalorizar a moeda, uma "desmilitarização" do mercado cambial. A motivação de Rubin era manter os rendimentos dos títulos dos EUA baixos e evitar críticas de que os EUA desvalorizavam a moeda para impulsionar exportações. Inicialmente, a retórica ajudou o dólar a subir 30% entre 1995 e 2002.

Século XXI Desde o seu início, a política de dólar forte geralmente consiste em declarações periódicas de autoridades insistindo que os EUA continuam a persegui-la. No entanto, o status quo nem sempre é mantido. Por exemplo, em Davos, o Secretário do Tesouro Steven Mnuchin disse que "um dólar fraco é bom para o comércio dos EUA", o que causou uma queda de 1% no índice do dólar seis dias depois.

Ver também Moeda forte Uso internacional do dólar americano

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