alt=Composite images of various people related to macroeconomic theory.|miniaturadaimagem| Linha superior: Fisher, Keynes, ModiglianiLinha do meio: Solow, Friedman, SchwartzLinha inferior: Sargent, Fischer, Prescott A teoria macroeconômica tem suas origens no estudo dos ciclos econômicos e da teoria monetária. Em geral, os primeiros teóricos acreditavam que os fatores monetários não afetavam fatores reais, como o produto real. John Maynard Keynes criticou algumas destas teorias “clássicas” e produziu uma teoria geral que descrevia toda a economia em termos de agregados e não de partes microeconômicas individuais. Tentando explicar o desemprego e as recessões, ele percebeu a tendência das pessoas e das empresas de acumular dinheiro e evitar investimentos durante uma recessão. Ele argumentou que isso invalidaria os pressupostos dos economistas clássicos, que pensavam que os mercados estavam sempre em equilíbrio, sem deixar um excedente de bens e sem desemprego involuntário.
A geração de economistas que veio após Keynes sintetizou a sua teoria com a microeconomia neoclássica para formar a síntese neoclássica. Embora a teoria keynesiana tenha originalmente omitido uma explicação dos níveis de preços e da inflação, os keynesianos posteriores adotaram a curva de Phillips para modelar as mudanças no nível de preços. Alguns keynesianos se opuseram ao método de síntese que combinava a teoria de Keynes com um sistema de equilíbrio e, em vez disso, defenderam modelos de desequilíbrio. Os monetaristas, liderados por Milton Friedman, adotaram algumas ideias keynesianas, como a importância da demanda por moeda, mas argumentaram que os keynesianos ignoravam o papel da oferta de moeda na inflação. Robert Lucas e outros novos macroeconomistas clássicos criticaram os modelos keynesianos, pois não funcionavam sob expectativas racionais. Lucas também argumentou que os modelos empíricos keynesianos não seriam tão estáveis quanto os modelos baseados em fundamentos microeconômicos.
A nova escola clássica culminou na teoria de ciclos reais de negócios (CRN). Tal como os primeiros modelos económicos clássicos, os modelos CRN pressupunham que os mercados se estabilizavam e que os ciclos econômicos eram impulsionados por mudanças na tecnologia e na oferta, e não na demanda. Os novos keynesianos tentaram responder a muitas das críticas levantadas por Lucas e outros novos clássicos contra os neokeynesianos. Os novos keynesianos adotaram expectativas racionais e construíram modelos com microfundações de preços rígidos que sugeriam que as recessões ainda poderiam ser explicadas por fatores de demanda, já que rigidez impede que os preços caiam para um nível de equilíbrio de mercado, deixando um excedente de bens e de trabalho. A nova síntese neoclássica combinou elementos da nova macroeconomia clássica e da nova macroeconomia keynesiana em um consenso. Outros economistas evitaram o debate entre novos clássicos e o novos keynesianos sobre a dinâmica de curto prazo e desenvolveram as teorias de crescimento a longo prazo. A Grande Recessão de 2008 levou a uma reflexão sobre o estado da disciplina e alguma atenção popular voltou-se para teorias heterodoxas.
Origens alt=Punting boat in front of King's College Chapel|esquerda|miniaturadaimagem|Os primeiros teóricos monetários Alfred Marshall, Arthur Cecil Pigou e Keynes trabalharam na Universidade de Cambridge. Pigou e Keynes foram associados ao King's College (capela mostrada acima) A macroeconomia descende de duas áreas de pesquisa: a teoria dos ciclos econômicos e a teoria monetária. A teoria monetária remonta ao século XVI e ao trabalho de Martín de Azpilcueta, enquanto a análise do ciclo econômico data de meados do século XIX.
Teoria do ciclo de econômicos Começando com William Stanley Jevons e Clément Juglar na década de 1860, os economistas tentaram explicar os ciclos de mudanças frequentes e abruptas na atividade econômica. Um marco fundamental nesse esforço foi a fundação do National Bureau of Economic Research dos EUA por Wesley Mitchell em 1920. Isso marcou o início de um boom de modelos estatísticos de flutuação econômica (modelos baseados em ciclos e tendências em vez de teoria económica) que levaram à descoberta de padrões aparentemente regulares como a curva de Kuznets.
Outros economistas concentraram-se mais na teoria em sua análise do ciclo econômico. A maioria das teorias dos ciclos econômicos centrava-se em um único fator, como a política monetária ou o impacto do clima nas economias predominantemente agrícolas da época. Embora a teoria dos ciclos econômicos estivesse bem estabelecida na década de 1920, o trabalho de acadêmicos como Dennis Robertson e Ralph Hawtrey teve pouco impacto nas políticas públicas. As suas teorias de equilíbrio parcial não conseguiam alcançar o equilíbrio geral, onde os mercados interagem entre si; em particular, as primeiras teorias do ciclo econômico tratavam os mercados de bens e os mercados financeiros separadamente. As pesquisas nessas áreas utilizavam métodos microeconômicos para explicar o emprego, o nível de preços e as taxas de juros.
Teoria monetária Inicialmente, a relação entre nível de preços e produção foi explicada pela teoria quantitativa da moeda; David Hume apresentou tal teoria em sua obra Of Money de 1752 ( Essays, Moral, Political, and Literary, Part II, Essay III). A teoria quantitativa via toda a economia a partir da lei de Say, que afirmava que tudo o que fosse fornecido ao mercado seria vendido - em suma, os mercados estariam sempre em equilíbrio. Nessa visão, a moeda é neutra e não pode impactar os fatores reais de uma economia, como os níveis de produção. Isso foi consistente com a visão clássica da dicotomia de que os aspectos reais da economia e os fatores nominais, tais como os níveis de preços e a oferta monetária, podem ser considerados independentes um do outro. Por exemplo, seria de se esperar que adicionar mais dinheiro a uma economia apenas aumentasse os preços e não criasse mais bens.
A teoria quantitativa da moeda dominou a teoria macroeconômica até a década de 1930. Duas versões foram particularmente influentes, uma desenvolvida por Irving Fisher em trabalhos que incluíam seu livro The Purchasing Power of Money de 1911, e outra por economistas de Cambridge ao longo do início do século XX. A versão de Fisher da teoria quantitativa pode ser expressa mantendo constantes a velocidade da moeda (V), a frequência com que uma determinada moeda é usada nas transações, e a renda real (Q), enquanto permite que a oferta de moeda (M) e o nível de preços ( P) variem na equação de troca:
A maioria das teorias clássicas, incluindo a de Fisher, sustentavam que a velocidade era estável e independente da atividade econômica. Os economistas de Cambridge, como John Maynard Keynes, começaram a questionar essa suposição. Eles desenvolveram a equação de Cambridge, que analisava a demanda por moeda e como ela impactava a economia. A teoria de Cambridge não presumia que a demanda e a oferta de moeda estivessem sempre em equilíbrio e considerava que as pessoas retinham mais dinheiro quando a economia entrava em crise. Ao considerar o valor de reter dinheiro, os economistas de Cambridge deram passos significativos em direção ao conceito de preferência pela liquidez, que Keynes desenvolveria mais tarde. A teoria de Cambridge defendia que as pessoas retêm dinheiro por duas razões: para facilitar as transações e para manter a liquidez. Em trabalhos posteriores, Keynes adicionou um terceiro motivo, a especulação, à sua teoria da preferência pela liquidez e baseou-se nela para chegar à sua teoria geral.
Em 1898, Knut Wicksell propôs uma teoria monetária centrada nas taxas de juros. Sua análise utilizou duas taxas: a taxa de juros de mercado, determinada pelo sistema bancário, e a taxa de juros real ou “natural”, determinada pela taxa de retorno do capital. Na teoria de Wicksell, a inflação cumulativa ocorrerá quando a inovação técnica fizer com que a taxa natural suba ou quando o sistema bancário permitir que a taxa de mercado caia. A deflação acumulada ocorre sob condições opostas, fazendo com que a taxa de mercado suba acima do natural. A teoria de Wicksell não produziu uma relação direta entre a quantidade de dinheiro e o nível de preços. Segundo Wicksell, o dinheiro seria criado de forma endógena, sem aumento da quantidade de moeda forte, desde que a taxa natural superasse a taxa de juros de mercado. Nestas condições, os mutuários obtêm lucro e depositam dinheiro em reservas bancárias, o que expande a oferta monetária. Isso pode levar a um processo cumulativo em que a inflação aumenta continuamente sem uma expansão da base monetária. O trabalho de Wicksell influenciou Keynes e os economistas suecos da Escola de Estocolmo.
Teoria Geral de Keynes alt=Photo of Keynes|miniaturadaimagem| Keynes (à direita) com Harry Dexter White, secretário adjunto do Tesouro dos EUA, em uma reunião do Fundo Monetário Internacional em 1946 Pode-se dizer que a macroeconomia moderna começou com Keynes e a publicação de seu livro A Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda em 1936. Keynes expandiu o conceito de preferências de liquidez e construiu uma teoria geral de como a economia funcionava. A teoria de Keynes reuniu pela primeira vez fatores econômicos monetários e reais, explicou o desemprego e sugeriu políticas que alcançassem a estabilidade econômica.
Keynes afirmou que a produção econômica está positivamente correlacionada com a velocidade do dinheiro. Ele explicou a relação por meio da mudança das preferências de liquidez: as pessoas aumentam as suas reservas de moeda durante tempos de dificuldades econômicas, reduzindo os seus gastos, o que desacelera ainda mais a economia. Este paradoxo da parcimónia afirma que as tentativas individuais de sobreviver a uma recessão só a pioram. Quando a demanda por moeda aumenta, a velocidade da moeda diminui. Um abrandamento nas atividades econômicas significa que os mercados podem não se equilibrar, deixando que o excesso de bens seja desperdiçados e alguma capacidade produtiva fique ociosa. Invertendo a teoria quantitativa, Keynes argumentou que as mudanças no mercado alteram as quantidades e não os preços. Keynes substituiu a suposição de velocidade estável pela de um nível de preços fixo. Se os gastos caírem e os preços não, o excedente de bens reduz a necessidade de trabalhadores e aumenta o desemprego.
Os economistas clássicos tiveram dificuldade em explicar o desemprego involuntário e as recessões porque aplicaram a Lei de Say ao mercado de trabalho e esperavam que todos aqueles dispostos a trabalhar com o salário de equilíbrio estariam empregados. No modelo de Keynes, o emprego e a produção decorrem da demanda agregada, a soma do consumo e do investimento. Dado que o consumo permanece estável, a maior parte das flutuações na demanda agregada resulta de variações no investimento, que ocorrem devido a muitos fatores, incluindo expectativas, "espíritos animais" e taxas de juros. Keynes argumentou que a política fiscal poderia compensar esta volatilidade. Durante as recessões, os governos poderiam aumentar os gastos para adquirir bens excedentes e empregar mão-de-obra ociosa. Além disso, um efeito multiplicador eleva o resultado destas despesas diretas, uma vez que os trabalhadores recém-empregados gastariam os seus rendimentos, que se espalhariam pela economia, enquanto as empresas investiriam para responder a este aumento da demanda.