El Fidelity Magellan Fund (FMAGX) és un fons d'inversió amb domicili als Estats Units de la família de fons de Fidelity. És potser el fons d'inversió de gestió activa més conegut del món, cèlebre especialment pel seu creixement rècord sota la gestió de Peter Lynch entre 1977 i 1990. El 14 de gener de 2008, Fidelity va anunciar que el fons s'obriria a nous inversors per primera vegada en més d'una dècada. A finals del segle XX, el Magellan Fund tenia molt més de 100.000 milions de dòlars en actius sota gestió. Durant força temps va ser el fons d'inversió més gran del món fins a l'abril del 2000, quan va ser desplaçat pel fons d'índex S&P 500 de Vanguard.

Història Fidelity obté els seus ingressos, com la majoria de les empreses que gestionen fons d'inversió, de les comissions cobrades sobre els Actius sota gestió (AUM) dels seus fons. Des de la creació del fons el 1963 fins al 1977, Magellan va créixer fins als 20 milions de dòlars en AUM. El fons de 20 milions que va heretar Peter Lynch va créixer fins als 14.000 milions de dòlars durant el seu mandat. Durant el mandat de Morris Smith, l'AUM va créixer dels 14.000 milions als 20.000 milions de dòlars. Durant el de Jeffrey Vinik, va créixer fins als 50.000 milions. Bob Stansky va experimentar sens dubte la major volatilitat respecte a l'AUM durant la seva etapa a Magellan. El juliol de 1996, el seu primer mes com a gestor, es van retirar més de 3.500 milions de dòlars del fons a mesura que els inversors reemborsaven les seves participacions i la cartera patia revessos. Stansky es va moure ràpidament dels bons a les accions per aturar la sortida d'actius. El 30 de setembre de 1997, Fidelity va decidir tancar el Magellan Fund als nous inversors. Creien que la mida del fons començava a dificultar la superació del mercat. El creixement més gran del fons es va produir sota la gestió de Lynch, amb un augment dels actius invertits de 18 milions a 14.000 milions de dòlars durant el seu mandat. Tanmateix, la millor rendibilitat anual va ser del 116,08% el 1965, i el millor rècord de tres anys va ser del 68,32% anualitzat entre 1965 i 1967, ja que el fons operava amb actius i supervisió limitats.

Gestió de Peter Lynch, 1977–1990 Peter Lynch va prendre les regnes el maig de 1977 i va romandre com a gestor de Magellan durant els següents tretze anys. Entre 1977 i 1990, el fons va promediar una rendibilitat anual superior al 29%, convertint Magellan en el fons d'inversió amb millor rendiment del món. Lynch va crear el procés d'inversió comunament anomenat “Compra el que coneixes" (Buy What You Know). Lynch proposava que la persona del carrer és tan capaç d'identificar bones accions com un professional de Wall Street, i va assenyalar que moltes de les seves millors seleccions d'accions provenien de les seves experiències amb una empresa com a client, més que no pas a través de publicacions comercials habituals o informes d'analistes. Molts bons consells provenien de la seva dona, que feia la major part de les compres de la llar i ocasionalment notava tendències dels clients abans que els professionals, un fenomen que ell va anomenar "street lag" (retard del carrer). Lynch va anar en contra de moltes tendències imperants en la inversió en fons d'inversió, com ara comprar moltes més accions de l'habitual. Magellan tenia unes 60 accions quan Lynch es va fer càrrec, i se li va aconsellar reduir aquest número a 25-30. En canvi, va comprar centenars d'accions que creia que eren gangues, incloent-hi el pas llavors inusual de posseir múltiples accions de la mateixa indústria (per exemple, dotzenes d'associacions d'estalvi i préstec o botigues de conveniència). El 1989, Magellan posseïa la xifra inaudita de 1.400 accions.

El 1989, just abans de deixar la gestió del fons Magellan, va publicar el seu best-seller "One Up on Wall Street", publicat per Simon & Schuster. El llibre ofereix una visió del seu enfocament d'inversió. Va popularitzar la idea de "Creixement a un preu raonable" (GARP). Utilitzava la ràtio PEG (ràtio PER dividida per la taxa de creixement per acció) com a mètrica. Considerava que una ràtio PEG d'1,0 o inferior era un indicador de valor inherent. Preferia accions amb creixement sostenible. Va examinar els atributs de les potencials "ten-baggers" (accions que multipliquen el seu valor per deu) i "four-baggers".

El fons Magellan no es va obrir al públic fins a mitjans de 1981. Només la família Johnson hi podia invertir.

Peter Lynch es va retirar als 46 anys però va continuar a Fidelity com a assessor sènior. És independentment ric amb un patrimoni net de 352 milions de dòlars el 2006.

Morris Smith i Jeff Vinik, 1990–1996 Morris Smith, que havia dirigit amb èxit el Fidelity's Select Leisure Fund i el Fidelity Over-the-Counter Fund, va substituir Lynch com a gestor de Magellan. Durant els dos anys que hi va estar, va aconseguir superar l'S&P 500 en un 7%. Jueu ortodox, va decidir deixar la inversió completament després de la seva experiència a Magellan i ha dedicat temps a activitats religioses i s'ha traslladat a Israel.

Jeffrey Vinik va passar quatre anys gestionant Magellan i durant aquest temps va produir una rendibilitat acumulada del 83,70% i va superar la rendibilitat acumulada de l'S&P 500 en un 5,91%. Vinik és recordat sovint com el gestor que va moure un alt percentatge de la cartera fora d'accions tecnològiques i cap a bons en el moment equivocat, fent que Magellan tingués un rendiment inferior al dels seus parells per primera vegada en la història del fons. Tanmateix, altres argumenten que Vinik simplement es va moure cap als bons d'hora. Vinik va moure Magellan cap als bons a la tardor de 1995. En els set anys que van acabar el març de 2003, sobre una base de rendibilitat total, els bons del Tresor a 10 anys van rendir un 78 per cent, els bons corporatius AAA un 46 per cent i, amb els dividends reinvertits, l'S&P 500 va rendir un 31 per cent. A més, l'estratègia de Vinik hauria evitat l'esclat de la bulla punt com.Mahar, Maggie. "Bull! A History of the Boom and Bust, 1982-2004" Harper Collins Publishers, Inc. 2004

Després de deixar Fidelity, Vinik va fundar un fons de cobertura d'èxit, Vinik Asset Management, durant el període 1996-2013.

Robert Stansky 1996–2005, rendiment inferior Robert "Bob" Stansky és un deixeble directe de Lynch, havent treballat com el seu assistent de recerca de 1984 a 1987. Anteriorment havia dirigit Fidelity Growth Company. Durant la seva etapa a Magellan, Stansky va aconseguir una rendibilitat del 238% per al fons. Tanmateix, l'índex S&P 500 va rendir un 274% durant el mateix període. Això va marcar l'única etapa en què Magellan va tenir un rendiment inferior al mercat. La cartera de Magellan s'assemblava molt a la de l'S&P 500 durant el mandat de Stansky—tant que el mateix Stansky va ajudar a encunyar l'expressió "indexador a l'ombra" (closet indexer).

Harry Lange 2005–2011, caiguda dels actius Quan Stansky es va retirar el 2005, els actius sota gestió de Magellan havien tornat a baixar fins als 52.500 milions de dòlars. Harry W. Lange es va fer càrrec de Magellan i va canviar immediatament la cartera per reflectir la seva visió del mercat. Lange va representar un canvi per al fons Magellan. El seu enfocament era conegut com un 'enfocament d'anar a tot arreu' (go everywhere approach). Això vol dir que tenia les mateixes probabilitats de comprar accions de petita capitalització que de gran capitalització, de valor que de creixement, empreses nord-americanes que internacionals. Avui dia, aproximadament el 25 per cent de Magellan està invertit en empreses amb seu fora dels Estats Units. El maig de 2006, Magellan va fer una distribució de guanys de capital als accionistes de 22,11 dòlars, que representava aproximadament el 18% dels actius. A data de 31/12/08, l'AUM total del Magellan Fund se situa en 19.000 milions de dòlars. Lange ha dit que creu que Magellan pot gestionar més actius. Després d'estar tancat durant més d'una dècada, el 14 de gener de 2008, Fidelity va anunciar que el fons es tornaria a obrir a nous inversors. Harry Lange va presidir la caiguda més gran d'actius sota gestió de Magellan, tant en percentatge com en dòlars absoluts.

Jeffrey S. Feingold 2011–2020 El 13 de setembre de 2011, Fidelity va nomenar Jeffrey S. Feingold, gestor del Fidelity Trend Fund, com el següent gestor de Fidelity Magellan Fund. El 4 de febrer de 2021, Fidelity va llançar una versió ETF del fons Magellan que cotitza sota el tiquet FMAG. L'ETF Magellan està gestionat per Tim Gannon i Sammy Simnegar.

Referències

Categoria:Inversió